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日本经济这次又让投行惊呆了

2018-10-31 13:59:04

日本经济这次又让投行惊呆了

昨日公布的日本第三季度实际GDP初值再度令投行们大跌眼镜。数据显示第三季度GDP初值年化环比率萎缩1.6%,预期增加2.2%,前值向下修正至萎缩7.3%,创下2011年3月日本海啸地震以来差值。

包括瑞信、摩根大通、高盛和法巴在内的投行预测均 大失水准 。瑞信预期为增长3.4%,摩根士丹利预期增长2.8%,美林预期为增长2.5%,巴克莱为2.2%,摩根大通2%。为 靠谱 的法国巴黎银行预期则为增长1.6%。

高盛对此表示:

日本月GDP年化萎缩1.6%,远低于此前我们预计的增长2.3%。这一数据说明日本经济再度陷入到萎缩状态之中。在4月消费税上调之后,库存调整是GDP疲软的主要因素之一。而第二季度大幅回落的消费增长在第三季度也未见起色,暗示内需依然差强人意。

数据疲软意味着安倍政府可能会在11月18日宣布,将原定于2015年10月上调消费税的计划延后至2017年4月,并且提前在今年12月进行大选。

而摩根大通则表示:

通常来说,GDP初值与终值的偏离较大,特别是我们缺乏来自企业统计的进口数据来观察资本支出水平,今天的资本数据是个大的拖累。因此,我们需坐等GDP终值,不过今天的数据显示经济非常疲软。

日本工业活动显示出了一些复苏迹象,夏季我们经历了非常糟糕的天气和自然灾害,极有可能对经济活动产生重大影响,因此目前所处的 衰退 料是表面现象。也就是说,并不认为日本陷入深度衰退,不过认为经济反弹仍脆弱。

不过市场更为关心的还是,市场在此数据之后会怎么走。

纽约梅隆银行分析师SimonDerrick对市场以及日元走势做了分析:

分析GDP数据影响的方式就是看看今天相关资产的反应。日经225的回落显示市场对于日本经济再度陷入衰退的恐慌。但是日元反弹是受益于股市资金流出么?我们认为很难判断。而日本10年期国债收益率今天也收盘走高,这明显和10月中旬以来的日元趋势相悖。因此市场有些感到困惑。

大多数人都相信今天的数据将引发日本消费税上调的延后,不过我们认为这有可能会导致安倍政府完全放弃上调消费税。考虑到上调消费税实际上将有利于日本财政平衡,因此取消消费税上调使得投资者远离日本债市 从而推升了日债收益率的上行。

但是在10月末日本央行宣布扩大E规模之后,日本国债市场基本已经被日本央行 承包 。在此背景之下,日债市场出现大幅波动的可能性几乎为零。从这个角度出发的话,我们认为日元的反弹不会持续太久。

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