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货币基金T0瞄准低息资产

2018-10-31 14:36:23

货币基金T+0瞄准低息资产

货币型基金是一种专门投资于货币市场工具的公募基金产品,具有收益稳定、可每日申赎的特点,同时购买门槛仅为1000元,因此颇受风险承受能力较差的小额投资者青睐。不过对于对流动性要求较高的客户而言,例如急需用钱的投资者或场内证券保证金账户,T+2日的资金到账时间仍显得不够高效,毕竟谁都不愿在短期投资机会出现时因为兑付效率而错失良机。 根据央行和证券业协会的统计,目前商业银行的个人存款总额为38.52万亿元,券商保证金账户余额为5620.52亿元,而这些资金中的绝大部分只能享受0.3%-0.5%的活期存款利率。面对如此巨大的“蛋糕”,基金公司纷纷擦亮了“餐刀”,T+0型货币基金则成为了其中快亮的一把。 T+0型货基的共性在于都以货币市场工具为主要投资对象,从而使其预期收益远超银行账户或证券保证金账户所获得的活期存款利率。近3年货币型基金A类份额的平均收益率分别为1.41%、1.79%和3.50%,而活期存款利率则只有0.3%-0.5%。产品的设计初衷是为了提升传统货基的兑付效率,使其接近活期存款的流动性。针对不同目标客户,各家公司采取了差异化的运作模式,较为典型的主要有3种。不过由于当前产品创新愈演愈烈,不排除这3种主流模式会在未来进一步得到升级。 场内上市交易模式。该模式以场内保证金账户为目标客户,创新点是为基金份额提供了上市交易通道,使其类似于一只LOF产品,当日买入份额当日即可分享收益,而当日卖出后则不可享受当日收益,但卖出份额所得的资金即时可用于股票交易,资金在T+1日清算后可以提取。由于这种模式下的流动性主要由二级市场提供,并不会对基金资产构成显着的赎回冲击,有利于稳定规模,投资业绩也不会与传统货基产生明显差异。但不利点在于投资者必须拥有证券账户,且兑付规模较大时可能难以及时成交,同时投资回报易受二级市场折溢价变动的影响。 场内申赎模式。这种模式也是针对场内保证金账户,与前种模式的差异在于其是通过场内申购赎回而非上市交易来提升资金使用效率。其申赎必须通过场内证券账户来操作,收益分配方式与种类似,即当日申购资金享有当日收益,当日赎回资金不享有当日收益,但T+0日赎回资金即可用于买入股票,T+1日赎回资金可以提取,变相满足了场内交易型投资者的即时交易需求。与前种模式相比,场内申赎模式的优点在于投资者的实际收益不会受到折溢价率的扰动,但劣势在于由基金资产承

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